“有時(shí)間限制”和“不惜一切代價(jià)”同時(shí)出現(xiàn)似乎不太合適。

盡管政策制定者對(duì)市場(chǎng)發(fā)出“不惜一切代價(jià)”的警告在某種程度上正在減弱，但這種措辭仍產(chǎn)生效力。

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智通財(cái)經(jīng)APP了解到，10年前，時(shí)任歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉誓言“不惜一切代價(jià)”保衛(wèi)歐元，這給處于信任危機(jī)中的歐元區(qū)注入了信心，產(chǎn)生了立竿見(jiàn)影且長(zhǎng)久的效果。

分析師Mike Dolan表示，本周的情況、背景和確切措辭可能有所不同，但英國(guó)央行周三決定“無(wú)限量”臨時(shí)購(gòu)債以防止所謂的金邊債券市場(chǎng)崩潰時(shí)，確實(shí)在一定程度上模仿了馬里奧的措辭。

英國(guó)政府上周五公布的激進(jìn)減稅計(jì)劃導(dǎo)致英國(guó)債券收益率飆升。債券價(jià)格暴跌使得數(shù)以千計(jì)的養(yǎng)老基金面臨追加保證金的緊迫要求，這可能引發(fā)英國(guó)債市崩盤(pán)。Dolan表示，英國(guó)央行顯然必須采取行動(dòng)，盡管表面上看“無(wú)限量”購(gòu)債與其緊縮貨幣政策背道而馳。

英國(guó)央行的聲明稱:“這些購(gòu)買(mǎi)的目的是恢復(fù)有序的市場(chǎng)狀況。”“為了達(dá)到這一效果，將以任何必要的規(guī)模進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)。”

與10年前的歐洲央行一樣，英國(guó)央行稱周三的干預(yù)行動(dòng)是合理的，因?yàn)槭袌?chǎng)需要正常運(yùn)轉(zhuǎn)以充分傳導(dǎo)其貨幣政策。

政策不一致

然而，與10年前的歐洲央行不同，英國(guó)央行的基本貨幣政策與其為安撫市場(chǎng)而必須采取的措施截然相反，并有可能破壞其為控制通脹而采取的加息行動(dòng)。

景順解決方案投資組合經(jīng)理Derek Steeden稱，"盡管英國(guó)央行周三的干預(yù)避免了強(qiáng)制拋售的惡性循環(huán)，但高通脹、英鎊疲軟和政府財(cái)政計(jì)劃的不確定性等潛在風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。"

他還表示，隨著長(zhǎng)期債券收益率攀升，養(yǎng)老基金可能需要在英國(guó)國(guó)債市場(chǎng)以外出售更多債券。此外，許多英國(guó)養(yǎng)老基金在全球投資，它們還需要解決英鎊貶值造成的損失。

因此，如果英國(guó)央行不能在接下來(lái)的幾周進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)，該行可能被迫延長(zhǎng)購(gòu)債的時(shí)間，從而使其貨幣政策進(jìn)一步復(fù)雜化。

英國(guó)央行甚至可能最終陷入被匯豐銀行稱為“扭轉(zhuǎn)操作”(Operation Twist)的令人困惑的局面，即它最終買(mǎi)入長(zhǎng)期英國(guó)國(guó)債，同時(shí)賣(mài)出短期國(guó)債，從而使收益率曲線進(jìn)一步倒掛。

英國(guó)央行干預(yù)后，英國(guó)30年期國(guó)債收益率創(chuàng)歷史新高

無(wú)論如何，英鎊的脆弱性將繼續(xù)吸引投機(jī)者，他們現(xiàn)在看到了大量的政策不一致。

對(duì)沖基金虎視眈眈

弗洛伊德資本管理公司認(rèn)為，購(gòu)債干預(yù)壓低了收益率，可能使得英國(guó)難以為巨額外部赤字融資，而英鎊走弱將成為一種平衡機(jī)制。資深交易員、家族辦公室經(jīng)理John Taylor則更加直言不諱:“做空英鎊永遠(yuǎn)都不晚。”

對(duì)沖大神德魯肯米勒懷疑英國(guó)央行本周的計(jì)劃能否改善大局。他表示:“英國(guó)的情況相當(dāng)嚴(yán)重，因?yàn)?0%的抵押貸款正朝著可變利率發(fā)展。”“你不能拿著納稅人的錢(qián)以4%的利率購(gòu)買(mǎi)債券。這將帶來(lái)長(zhǎng)期的問(wèn)題。”

不幸的是，時(shí)間并不站在英國(guó)央行一邊。

關(guān)鍵詞： 不惜一切